錳硅

    上周錳硅期貨大跌，直接原因在于六月錳硅產(chǎn)量出爐后，降幅低于市場預期。根據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)的統(tǒng)計，由于6月寧夏地區(qū)能耗雙控政策落地，6月錳硅產(chǎn)量19.5萬噸，環(huán)比5月的23.9萬噸下降了4.5萬噸。但南方錳硅增產(chǎn)明顯，廣西增產(chǎn)了2.4萬噸。導致6月錳硅產(chǎn)量91.5萬噸環(huán)比5月減少2.4%，降幅不及預期。從高頻數(shù)據(jù)來看，上周，Mysteel統(tǒng)計五大鋼種硅錳(周需求)：160276噸，環(huán)比上周減5.2%，全國硅錳產(chǎn)量(周供應)：206710噸，環(huán)比上周減0.24%。本周(7.1)Mysteel硅錳指數(shù)均值(現(xiàn)金出廠)：全國7428，增89；北方7431，增102；南方7424，增68；全國121家獨立硅錳企業(yè)樣本：開工率(產(chǎn)能利用率)全國59.76%，較上周減1.38%；日均產(chǎn)量29530噸，減70噸。我們認為，即使降幅不及預期，錳硅產(chǎn)量仍然是降低了，加之目前期貨深度貼水，海外價格高企，錳硅期貨本周相對看多。

    硅鐵

    上周硅鐵期貨大跌。Mysteel2021年6月調研統(tǒng)計全國硅鐵主產(chǎn)區(qū)企業(yè)約136家，6月全國硅鐵產(chǎn)量為50.92萬噸，較5月減少2.38萬噸，較去年同期增8.16萬噸(2020年6月硅鐵產(chǎn)量42.76萬噸)。高頻數(shù)據(jù)來看上周Mysteel統(tǒng)計全國136家獨立硅鐵企業(yè)樣本：開工率(產(chǎn)能利用率)全國51.35%，較上周降0.97%，日均產(chǎn)量16660噸，較上周降105噸。五大鋼種硅鐵(周需求)：28045.65噸，環(huán)比上周降5.23%，全國硅鐵產(chǎn)量(周供應)：11.66萬噸。上周河鋼招標定價8700元/噸，時間早，價格高。目前硅鐵期貨深度貼水，產(chǎn)量減少，加之動力煤價格高導致自產(chǎn)電生產(chǎn)硅鐵成本高至7750元/噸，目前期貨價格下跌空間有限，建議逢低做多為主。

    從現(xiàn)貨端來看，目前現(xiàn)貨仍受益于前期國內的高產(chǎn)量及二季度外礦發(fā)運的不及預期仍然偏緊，尤其是結構性矛盾仍然突出，主流中高品資源相對強勢。但需要注意的是，近期國內鋼廠限產(chǎn)壓力再度上升，上周七一大慶期間國內鋼廠出現(xiàn)大面積減產(chǎn)，雖然隨著大慶陸續(xù)結束后期產(chǎn)量或有反彈，且唐山地區(qū)限產(chǎn)有所放松，但近期鋼廠主動檢修也有明顯增多，關于下半年壓減粗鋼產(chǎn)量的預期也在不斷強化，從而對于鐵礦石需求預期形成較大程度的壓制。總體而言，雖然鐵礦石現(xiàn)貨結構性問題仍然存在，但是國內減產(chǎn)壓力的陡增使得鐵礦石需求預期大幅降低，總量矛盾的擔憂逐步加重，進而壓制鐵礦石上行空間。

    受到限產(chǎn)影響，鋼材減產(chǎn)，同時梅雨天氣減少需求，累庫加快。進入7月，鋼廠有望復產(chǎn)加快，提振爐料需求，但復產(chǎn)速度受到環(huán)保影響，低于預期。鋼廠及港口庫存偏低，期貨貼水較大，限制下行空間。

    鐵礦區(qū)間盤整為主。